Disney pourrait-elle débourser entre 10 et 20 milliards de dollars pour l’acquisition du reste des parts de Hulu, d’après le blog ScreenWEEK.it ?

Dans cet article, nous vous proposons un aperçu de la situation actuelle concernant le service de streaming Hulu. Analysant la possible vente finale des parts de Comcast à Disney, nous examinons la valorisation de Hulu et les différences significatives entre la valorisation minimale contractuellement définie, l’évaluation de Comcast et celles de Disney.

Disney à la conquête du contrôle total sur Hulu

En 2019, la multinationale mass-média et de divertissement américaine Comcast, a convenu de vendre ses parts à Disney. Cependant, la transaction ne pourra être conclue qu’à partir de 2024. Dans l’intervalle, Disney a récupéré le contrôle total de l’exploitation de la plateforme de streaming Hulu.

Née d’une joint-venture à un contrôle majoritaire par Disney

Fondée comme une coentreprise entre Disney, 21st Century Fox, NBCUniversal appartenant à Comcast et Time Warner (maintenant Warner Bros. Discovery), aucune de ces entreprises ne possédait la majorité des parts de Hulu. Disney est finalement devenue l’actionnaire majoritaire du service après avoir conclu l’achat de Fox. La même année, Warner Bros. Discovery avait également accepté de vendre sa part de 9,5% à Hulu.

A l’époque, il a été stipulé que Comcast vendrait sa participation à Disney pour la juste valeur marchande de Hulu. De leur côté, Disney avait garanti que le prix de vente refléterait une valeur totale en capital minimum de $27,5 milliards pour Hulu.

Quelle est la véritable valeur de Hulu ?

Selon Kevin Lansberry, directeur financier par intérim de Disney, la capacité de Disney à acquérir la part de Hulu détenue par Comcast serait d’un minimum de 9,2 milliards de dollars. Ce chiffre est fondé sur la valeur minimale contractuelle de Hulu estimée au moment de l’achat de Fox par Disney.

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Cependant, cette évaluation n’est pas partagée par Comcast. Selon un article publié en mai dernier par le Wall Street Journal, les dirigeants de NBCUniversal estimaient la valeur de Hulu à 70 milliards de dollars en 2021. Cette évaluation est nettement plus élevée que celle de Disney, qui serait de plusieurs dizaines de milliards inférieure.

Si la valorisation de Comcast devait être respectée, Disney pourrait se retrouver à payer 27 milliards de dollars pour les parts de Comcast. Cela représenterait un tiers de la valeur d’un service dont ils sont déjà les propriétaires.

Retour sur la présentation des résultats du troisième trimestre de Disney (avril – juin), après avoir mentionné ces 9,2 milliards de dollars, Lansberry a commencé une longue énumération de revenus supplémentaires…

Laura

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